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2018年4月19日，迪亚兹·卡内尔接替劳尔·卡斯特罗成为古巴新一任国务委员会主席，兼任新一届部长会议的主席，并将在2021年接任古巴共产党中央委员会第一书记。卡内尔当选后不久，便宣布开启修宪进程。实际上，劳尔·卡斯特罗在2011年正式继位后，古巴国内市场就逐渐对私营个体户打开，新政策使古巴经济开始逐渐接纳市场经济的元素。数十万古巴人由此加入个体经营者行列，开起了餐厅和美容院。

央行会扩表吗？之前对央行购买国债的讨论，反映了市场在连续5次降准但效果尚未显现的背景下对货币政策进一步放松空间的遐想。而央行货币政策在TMLF和CBS上的创新也表明了央行在降准后被动缩表的应对。央行未来扩表是大概率事件，债务周期决定了央行必然扩表。去年12月份的央行资产负债表中的其他资产出现了“诡异”的大幅扩张，是否对应此次CBS工具所创设的央票仍不得而知。我们在《债市启明系列20190109—还需要降息吗？》中提出，数量型工具仍然需要依赖货币传导机制的畅通，目前降准效果仍然局限在金融体系内部，在这种情况下，货币政策可能面临两个选项，其一是通过创设新型的主动扩表工具来助力信用创造，另一方面动用价格工具。在信用收缩周期中，降准政策虽然能释放银行可用资金，但需求端的羸弱和信用派生的阻滞会造成央行资产负债表被动收缩（如2015年），央行可创设新型的长期主动扩表工具助力信用创造（如2016年的OMO和MLF等，TMLF的创设是一种尝试），而本次CBS的创设意在支持银行补充资本，加强信贷传导效果。而从债务周期角度来看，应对债务周期下行要求央行主动扩表。

在未来一年维度内，财政发力有望助力基建回暖，但仅凭基建拉动短期经济的效率并不高。2019年基建乏力的原因既有专项债资金主要流向土储和棚改而非基建，也有地方缺乏有效投资项目且在终身追责的制度下动作保守，虽然随着政策对专项债资金向基建引流以及区域发展战略、产业规划等逐渐明晰，基建增速有望上升，但若仅寄望于基建投资单兵突进，从基建投资对GDP增长的短期拉动效率上看，若明年海内外压力上升，那么一味寻求保“6”可能对长期空间和规划形成较大的透支，未必能够盼见分母提升的良效。

责任编辑：张义凌来源：上海证券报⊙记者 金嘉捷 ○编辑 黄蕾自打破刚性兑付以来，债券市场上最高信用评级的发行主体也难保“金刚不坏”之身。去年，上海华信国际集团有限公司（下称“上海华信”）的多只债券违约，打破了初始评级为AAA的债券“零违约”纪录，国内信用评级的虚高现象再次受到关注。最近，中国民生投资股份有限公司（下称“中民投”）债券徘徊在违约边缘，但目前仍稳坐AAA评级，亦引发业内人士的关注。

他还表示，该公司可能在2019年初推出Model3租赁计划，届时特斯拉早已实现每周生产5000辆Model3的目标，并实现盈利。“租赁服务会对特斯拉的现金流产生负面影响，所以我们不会在6到9个月内提供Model3租赁服务。无论如何，贷款融资是更好的选择，因为银行对于新车型的剩余价值做的是保守型的估算，不过幸好，特斯拉汽车的剩余价值一直都不错。”马斯克表示。

“权益类基金首先不是保本基金，也不是这种固收类产品，收益是有波动的。开放申赎之后会跌到面值也是很有可能的事情。”贾志评价。当然，也有小部分基金开放申赎后净值涨幅喜人。易方达科讯混合、长盛同德主题混合、华夏行业混合开放申赎后，净值分别是4.10元、3.0元、2.95元。有趣的是，这三只基金同是在2007年的大牛市发售。“在2007年阶段，基金大概率都是赚钱的”，包卫军回忆。“这也就意味着，即使没有买到这三款爆款，其他基金大概率也有相似的效果。”贾志说。